コラム一覧
-
2026.03.09 M&A・統合
倫理が先か、制度が先か
M&A仲介業者の問題行動がメディアにて可視化されています。私は問題の所在を個別企業の倫理ではなく、ビジネスモデルそのものとみています。 M&Aを一般化したのは仲介業者の功績でしょう...
-
2026.03.06 意思決定
企業の段階と意思決定の制度化
スタートアップの創業者とスタートアップを支えるアドバイザーの対談映像を見ました。起業家に必要な資質として創業者は「しつこさ」を、アドバイザーは「ビジョン」をそれぞれ挙げていました。この違いは両者が想定...
-
2026.03.04 資本配分
Rentと優秀な人材像
一般的な「優秀な人材」像と、評価される人材が乖離していることがあります。この原因は以前別のコラムで記載した持続的優位≒Moat≒Rentの構造にあるとみています。 「優秀な人材」のイメージは「Rent...
-
2026.03.04 資本配分
RentとMoat
新興企業が開発したSaaSのデモを見る機会がありました。私が土地勘を持つ領域で完成度は高く、LLMを使用して短期間で構築したとは思えない水準でした。 その企業は対象業務そのものも自ら実行しており、業務...
-
2026.03.03 資本配分
企業価値のドライバーと認知資源
私が仕えた印象的なマネジメントで、厚い資料で説明すると不機嫌になる方がいました。曰く「で、結局どうしたい」。私はマネジメントに中間成果物を渡して認知資源を奪い、怒りに触れていたわけです。さて、資本配分...
-
2026.03.03 M&A・統合
統合（PMI）の要諦
「M&Aでは統合が最重要である」と言われます。私はこの見解に同意しません。統合は原因ではなく結果だからです。対象の選定や条件交渉、M&Aを実行するという意思決定の結果が「真実の瞬間...
-
2026.02.27 M&A・統合
情報の海で溺れたら
M&A検討時には様々な資料が提示され、優先順位付けに苦慮することでしょう。ゴードン成長モデルと呼ばれる次の式を補助線とすると、価格に関する各数値の優先順位を整理できます。 PV=FCF/(r...
-
2026.02.25 意思決定
アドバイザリーの請求根拠
私が知る有力なアドバイザーたちは、クライアントの意思決定権限者の元に足しげく通い、柔らかい段階から相談に応じていました。クライアント側の部下たちも認識するほど深く関与し、実質的な意思決定後にようやく契...
-
2026.02.25 意思決定
専門価値の純化
ある新興企業で管理部門を統括していた会計士の先輩と、LLMについてやり取りをしました。私にLLMが生成した具体的なスケルトンを見せ、曰く成果物作成に価値は無くなり、コンサル業界は激変すると。 私は成果...
-
2026.02.24 M&A・統合
連続M&Aの目的関数
事業会社が連続M&Aを志向する際、同業に対する買収を繰り返す場合と、他業種に対する買収を繰り返す場合があります。私は前者についてはそのインセンティブを理解できましたが、後者はよく理解できてい...