コラム一覧
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2026.03.04 資本配分
Rentと優秀な人材像
一般的な「優秀な人材」像と、評価される人材が乖離していることがあります。この原因は以前別のコラムで記載した持続的優位≒Moat≒Rentの構造にあるとみています。 「優秀な人材」のイメージは「Rent...
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2026.03.04 資本配分
RentとMoat
新興企業が開発したSaaSのデモを見る機会がありました。私が土地勘を持つ領域で完成度は高く、LLMを使用して短期間で構築したとは思えない水準でした。 その企業は対象業務そのものも自ら実行しており、業務...
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2026.03.03 資本配分
企業価値のドライバーと認知資源
私が仕えた印象的なマネジメントで、厚い資料で説明すると不機嫌になる方がいました。曰く「で、結局どうしたい」。私はマネジメントに中間成果物を渡して認知資源を奪い、怒りに触れていたわけです。さて、資本配分...
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2026.03.03 M&A・統合
統合（PMI）の要諦
「M&Aでは統合が最重要である」と言われます。私はこの見解に同意しません。統合は原因ではなく結果だからです。対象の選定や条件交渉、M&Aを実行するという意思決定の結果が「真実の瞬間...
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2026.02.27 M&A・統合
情報の海で溺れたら
M&A検討時には様々な資料が提示され、優先順位付けに苦慮することでしょう。ゴードン成長モデルと呼ばれる次の式を補助線とすると、価格に関する各数値の優先順位を整理できます。 PV=FCF/(r...
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2026.02.25 意思決定
アドバイザリーの請求根拠
私が知る有力なアドバイザーたちは、クライアントの意思決定権限者の元に足しげく通い、柔らかい段階から相談に応じていました。クライアント側の部下たちも認識するほど深く関与し、実質的な意思決定後にようやく契...
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2026.02.25 意思決定
専門価値の純化
ある新興企業で管理部門を統括していた会計士の先輩と、LLMについてやり取りをしました。私にLLMが生成した具体的なスケルトンを見せ、曰く成果物作成に価値は無くなり、コンサル業界は激変すると。 私は成果...
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2026.02.24 M&A・統合
連続M&Aの目的関数
事業会社が連続M&Aを志向する際、同業に対する買収を繰り返す場合と、他業種に対する買収を繰り返す場合があります。私は前者についてはそのインセンティブを理解できましたが、後者はよく理解できてい...
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2026.02.24 意思決定
カリスマとコーポレート部門
製造業の変遷を見た際、企業の黄金期が創業者やそれに準じる方の在任期間と一致する一方で、教科書的なガバナンス論からの逸脱に疑問を感じていました。先日製造業が長い方とお話しした際、この疑問が氷解しました。...
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2026.02.24 M&A・統合
Corporate Developmentから連絡が来たら
Corporate Development部門は社内のM&A部署です。会社によってはアライアンス部という名称のこともあります。M&Aに積極的な事業会社が設置していることが多く、連絡...